近期有同事感慨：聚酯瓶片的價格已經(jīng)常低于聚酯切片啦。然后大家就一起感嘆瓶片慘淡的現(xiàn)在并懷念輝煌的往昔。并且近期也個別瓶片工廠部分轉(zhuǎn)產(chǎn)切片，所以筆者就再加上再生3A白瓶片，對過去5年的價格差距進(jìn)行對比復(fù)盤。

瓶片全稱瓶級聚酯切片。跟一般聚酯切片相比，主要是多了增粘環(huán)節(jié)，同時需要多加IPA和DEG，所以瓶片原料成本會比聚酯切片稍高。成品價格方面，過去多年瓶片價格一般高于切片。3A白片則是高質(zhì)量的再生瓶片，價格在再生PET中較高。

聚酯瓶片與切片價格比較

圖表 1：聚酯瓶片與切片及3A白片價格走勢

瓶片和切片價格都受上游聚酯原料PTA和MEG影響，兩者趨勢基本一致，根據(jù)兩者的價格走勢，可以將過去5年初步劃分為3個階段。

第一階段是2020年初至2020年10月。

2020年受到新冠病毒影響，各國的主要生產(chǎn)經(jīng)營活動出現(xiàn)“暫停”，所以原油價格大幅下降，布倫特原油期貨跌至20元附近，WTI原油期貨甚至出現(xiàn)負(fù)油價。在此情況下有光切片、原生瓶片價格均大幅下跌。年初時瓶片和切片價差小，瓶片比切片價格高出約100-300元，在暴跌過程中瓶片價格跌幅相對較小，從而拉開了價差，所以20年4月-10月瓶片與切片價差約在500-800元附近。

第二階段是2020年11月至2022年9月。

2020年11月開始疫苗研制成功，新冠病毒得到一定控制，市場信心稍有恢復(fù)；2021年初開始隨著美國采取寬松的貨幣政策，全球大宗商品飛漲，布倫特原油也不斷上漲，2022年開始的俄烏沖突，也使得原油價格繼續(xù)上漲。在此背景下瓶片、切片價格均從底部攀升并達(dá)到高點。21年9月底價差迅速擴大，隨后持續(xù)一年至22年9月，多在800-1800元之間。

第三階段是2022年九月至今。

原油價格回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，瓶片供應(yīng)高增。這一時期兩者價差處于一個不斷縮小的甚至切片價格反超瓶片的階段。22年10月至23年5月，價差還能維持在300-700元之間，23年6月至24年6月，兩者價差只能維持在100-200元附近了。從2024年7月初至今，兩者價差基本在-100至100元之間。瓶片價格經(jīng)常低于切片。

聚酯瓶片與3A白片價格比較

與瓶片和切片相比，再生3A白瓶片價格受原油影響較小，所以價格波動幅度較小。過去5年除2020年三四季度的極端情況下，3A白片價格多在6500-7500元波動。就價差走勢而言也可分為三個階段。

2020年1月-2020年3月。此時價差不斷擴大，瓶片與3A白片的價差從-450元附近逐步拉大到-1850元。

2020年3月-2022年8月價差逆轉(zhuǎn)。這段時間，瓶片上游聚酯原料上漲，加上瓶片本身供需結(jié)構(gòu)良好，本身加工費也飛漲，3A白片從比瓶片高1800元附近到逐步到低于瓶片2100元附近。

2022年9月-2025年2月。瓶片與3A白片價差從1850元，震蕩回落至-200~-300元之間。22年4季度，市場已有供應(yīng)過剩預(yù)期，23、24年則是切實感應(yīng)到過剩壓力的兩年，加之原油從高位回落，布倫特原油從120美金/桶附近回落至75美金/桶附近。瓶片價格從高位的回落使得3A白片被動完成價格反超。